PCE가 CPI보다 중요한 이유! 끈적한 PCE와 트럼프 관세, 스태그플레이션 신호인가?

메르 블로그 원글
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요약 글
https://luni.co.kr/20250331/fed-pce-i...

PCE로 보는 미국 증시 급락과 국채·금값 급등 (연준 기조)

1. 3월 PCE 발표 후 증시 폭락
• 미국 증시 하락, 반면 국채 가격과 금값은 급등.
• 10년물 국채 하루 2.65% 상승, 금값은 최근 10년 내 최고치 기록.
• 인플레이션과 통화정책 긴축 장기화 가능성에 시장이 반응한 듯함.

2. 근원 PCE 발표와 인플레이션 우려
• 3월 28일 발표된 근원 PCE가 전년 대비 2.8%로 예상보다 높게 나옴.
• 인플레이션이 쉽게 잡히지 않는다는 인식이 확산됨.
• 4월 2일 예정된 관세 부과도 수입물가 상승을 통해 인플레이션을 자극함.

3. 연준의 판단 기준: PCE 중심
• 연준은 CPI보다 근원 PCE를 핵심 물가지표로 사용.
• PCE는 매월 항목 구성을 바꾸기 때문에 수치 왜곡이 적음.
• 의료·외식비처럼 쉽게 줄이기 어려운 항목 비중이 높아 하락 속도가 느림.
• 파월은 PCE 기준 2% 도달 시점을 2026년으로 전망.

4. 시장 반응
• 인플레이션이 구조적으로 완고해 금리 인하가 지연될 가능성 커짐.
• 침체 우려가 커지면서, 주식은 부진하고 채권·금은 안전자산 선호로 강세를 보였음.
• 시장은 관세 발표와 향후 PCE 흐름에 주목하는 중.

한 줄 정리:
인플레이션이 쉽게 잡히지 않는 상황에서, 수입물가를 자극할 관세까지 겹치며 연준의 금리 인하가 늦어질 수 있음. 시장은 4월 2일 관세 발표에 주목하는 중.

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