¡Nuevo comentario semanal del mercado! (17/10)

Semana intensa para Argentina y EE. UU.

Desde la reunión entre Milei y Trump hasta la posibilidad de ampliar la ayuda norteamericana, los mercados siguieron de cerca cada movimiento. También hubo licitación del Tesoro, volatilidad en las tasas en pesos y nuevos datos de inflación minorista y mayorista.

En EE. UU., el foco estuvo en los bancos regionales, la temporada de balances —con resultados de los grandes bancos, ASML y TSM— y las declaraciones de la FED en medio de la continuidad del cierre de Gobierno.

Resumen de la semana por Milo Farro

La semana comenzó con considerable optimismo tras las declaraciones de Caputo y la expectativa por la reunión en EE. UU. El ministro de economía brindó precisiones sobre el programa económico, descartó una dolarización, mencionó el apoyo de EE. UU., que incluye la idea de hacer "whatever it takes" para sostener a Argentina y dejó entrever la continuidad de las bandas de flotación. Estas expectativas iniciales impulsaron un rebote notable en los activos, con subas de 20% en acciones como Edenor (EDN) y 14% en Supervielle (SUPV).

La reunión entre Milei y Trump generó una situación de ruido en el mercado luego de un comentario del presidente estadounidense sobre el apoyo de cara a las elecciones, que provocó nerviosismo y caídas de hasta 9% en bonos de largo plazo. Esta situación se atenuó con una aclaración posterior y comentarios de Bessent donde menciona que el Tesoro de EE. UU. había vuelto a comprar pesos.

Se observó una intensa operación del Tesoro de EE. UU. en el Mercado Único y Libre de Cambios (MULC), con volúmenes que alcanzaron picos de USD 850 millones el miércoles. Al cerrar la semana, el dólar mayorista terminó en $1455, un nivel similar al registrado antes de los anuncios de la semana pasada ($1469). Los dólares financieros reflejaron la presión de dolarización de carteras, el MEP alcanzó $1.530 y el contado con liquidación $1.545.

El dato de inflación de septiembre fue de 2,1%, el más alto desde abril, aunque la inflación núcleo se ubicó por debajo del nivel general con un 1,9%. La inflación mayorista fue de 3,7%, y mostró un impacto significativo de la variación del tipo de cambio en los importados. Por el lado de la tasa en pesos, frente a la compleja situación de liquidez (la tasa de repo tocó 180% anual), el Tesoro Nacional licitó, liberando $2 billones al mercado al adjudicar solo letras "Dólar Linked".
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Los principales índices de EE. UU. cerraron la semana con alzas moderadas, aunque se destacó el Nasdaq con un 2,5%. La temporada de balances fue intensa, con reportes superiores a lo esperado en ingresos y ganancias por parte de grandes bancos como JP Morgan y Citi. También empresas como Taiwán Semiconductor y ASML reportaron buenas noticias vinculadas a la demanda de chips y máquinas de litografía, a pesar de las tensiones comerciales entre EE. UU. y China.

El jueves surgieron preocupaciones sobre los bancos regionales en EE. UU., luego de que Western Alliance Bank y Zions Bank reportaran un aumento en la morosidad crediticia y un posible fraude. Esto generó un clima de nerviosismo y una caída de 3,5% en el XLF, que selló su peor desempeño diario desde abril. Además, persiste la situación del cierre del Gobierno, sin acuerdo entre republicanos y demócratas.

Por último, el mercado ya comienza a descontar una posible baja de 25 puntos básicos en la tasa de interés por parte de la Reserva Federal, que tendrá lugar el próximo 29/10. Waller y Miran, funcionarios de la Fed, mencionaron la necesidad de una baja de tasas. Ante la incertidumbre, el oro y la plata marcaron máximos históricos, manteniendo una demanda sostenida a pesar de una ligera toma de ganancias al final de la semana