양호한 물가에 한숨돌린 美증시…10월 금리인하 운명은ㅣ관세 악재에 1,410원도 뚫었다…환율 포비아, 뉴노멀 될까ㅣ박종훈ㅣ김한진ㅣ최일호

📌 오늘의 핵심

8월 PCE(근원) 컨센서스 부합 → 연내 두 차례 인하(10/30, 12/12) 시나리오에 ‘방해 없음’.

미시간 소비자 기대 발표 뒤 단기 흔들림 있었지만, 조정은 차익실현·수급 요인 성격.

✅ 이슈별 정리

1) PCE가 말해준 것 (김한진)

단기 ‘안도’ vs 장기 ‘긴장’: 팬데믹 이전 대비 근원 PCE +1%p 상향 레벨링, 관세발 재자극 시 괴리 +2%p 가능.

실질소득·소비(+0.4) 유지 → 美 경기 스트롱.

2) 시장의 자세 (최일호)

3대 지수 사상 최고권 → 모멘텀 휴식 + 북클로징(9~10월).

연준 트랙은 순항: 페드워치, 연내 2회 인하 확률 견조.

10월 실적 프리뷰→3Q 어닝 시즌 진입.

3) 환율·엔캐리

달러 강세 재부각: 美 국채 발행↑, 관세·유럽/일본 재정 불확실 → 달러 부족.

원달러 1400 상향: 통상·수출 심리 악화가 겹침.

엔캐리 강화·청산 모두 신중: BOJ 인상 가능성, 미·일 스프레드 추세가 관건.

4) 관세 법률 루트 (김한진)

상호관세(IEPA) 대법 제동 시, 232·301·112조 등 품목별·국가별 대체 카드 가동 가능 → 케이스 바이 케이스 격화 리스크.

🎯 3Q~연말 투자전략 (최일호)

2Q처럼 ‘눈높이 낮음 → 서프라이즈’ 반복 가능. 컨센서스: +7% vs 체감 상향 여지.

빅테크/AI 중심으로 실적 모멘텀 재점화 예상.

보유자: 인내 + 실적 대기.

신규/불안정 포지션: 변동성 국면 ETF 분할접근.

🗓 체크리스트

PCE·CPI·고용 재확인 → 10/30·12/12 경로 점검.

USD/JPY·원달러 급변 시 캐리·수급 리스크 주시.

관세 뉴스플로우(IEPA 판결, 232·301 전개).

10월 초 판매·프리뷰 → 10월 중하순 어닝 시즌 트리거.

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