[경제 인사이드] 국내 사모펀드, 한진칼 2대 주주로 / KBS뉴스(News)

최근 국내 사모펀드가 한진그룹 지주회사인 한진칼 주식을 9% 사면서 단숨에 2대 주주로 올라섰습니다.
이 펀드 측은 경영권에 대한 위협보다는 주요 주주로서 경영 활동에 감시와 견제 역할을 할 것이라 밝혔는데요.
시장에서는 이들 행보에 주목하고 있습니다.
자세한 이야기 CEO스코어 박주근 대표와 나눠봅니다.
이번 일에 대해 알려면 한진칼이란 기업이 어떤 기업인지부터 알아야겠더라고요.
설명해주시죠.
[답변]
한진칼이 어떤 기업인지 알기 위해서는 한진그룹의 지배구조 변경과정을 이해할 필요가 있다.
한진그룹은 순환출자를 해소하고 지주회사 체제로 지배구조를 개편하기 위해 지난 2013년 대한항공으로부터 인적분할 방식으로 설립한 한진그룹 경영의 정점에 서 있는 지주회사이다.
한진칼은 한진그룹 계열사인 대한항공 지분 30%, 진에어 60%, 칼호텔네트워크 100% 등을 보유하고 있다.
조양호 회장 등의 오너일가가 약 30%( 28.95%)의 지분으로 한진칼을 지배하고 한진칼이 대한항공 등 나머지 계열사를 지배하고 있는 구조이다 보니 한진칼의 경영권을 가지면 한진그룹 전체의 경영권을 행사할 수 있는 구조이다.

이런 한진칼의 지분을 국내 행동주의펀드인 KCGI가 9%나 사면서 2대 주주가 됐습니다.
국내펀드로서는 처음 있는 일이라고 하는데요.
어떤 의미로 해석할 수 있을까요?
[답변]
KCGI는 "중기적 투자로 지배구조 개선, 기업가치 제고, 지속가능 경영 및 주주 이익 증대를 도모한다"고 입장을 밝혔다.
이 의미는 두 가지로 해석할 수 있다.
우선, 적대적 M&A는 없다.
하지만, 총수일가의 우군은 아니다 이다.
즉, 경영권을 공격하진 않겠지만 경영과 관련된 예를 들면 이사진, 배당, 지배구조 등에 대해서는 적극적인 간섭을 하겠다는 것이다.

한국형 엘리엇이 등장하는 것인가 다들 촉각을 세우고 있는데요.
KCGI는 일단 경영권을 장악할 의도는 없다고 밝혔지만 속내는 어떨까, 다들 궁금해하고 있습니다.
[답변]
표면적인 이유는 지배구조 개선을 통한 기업가치를 제고하면 투자자는 투자수익률을 극대화할 수 있고, 투자 대상기업의 지속가능 경영에도 기여할 수 있다고 밝히고 있다.
결국에는 행동주의 펀드들의 목적이 그렇듯이 수익 극대화이다.
특히, 한진에 대한 여론을 지렛대 삼아 경영진을 압박해서 회사가치를 높여 수익을 올리는 것이 목적이다.

그동안 외국계 행동주의 펀드가 우리나라 대기업을 공격한 사례가 꽤 있잖아요.
2003년 SK와 소버린의 경영권 분쟁이나 2015년 삼성그룹에 대한 엘리엇의 공격 등 이번 사건과 어떤 차이가 있나요?
[답변]
엘리엇이나 소버린도 지배구조의 허점을 집요하게 파고들어 경영권을 위협하고 지배구조 투명화를 요구하면서 결국에는 높은 수익을 내고 빠져나갔다.
이점에서는 공통점이 있다.
다른 점은 외국이 아닌 토종펀드라는 것이다.
당시 삼성이나 SK의 경우는 국민연금이나 개인 주주들에게 애국심에 호소하는 전략으로 경영권 방어에 나섰다.
이번 한진의 경우는 이러한 애국심에 호소하기 어려울 것이다.

애국심에 호소할 수 있었던 것이 국부유출에 대한 우려 때문이잖아요.
이번에는 토종펀드니까 그런 우려가 없다는 거죠?
[답변]
물론, 한진칼에도 크레디트스위스(5.03%), 세계 1, 2위 자산운용사인 블랙록(1.02%)과 뱅가드(1.27%), 미래에셋자산운용(0.52%), 노르웨이 국부펀드(0.27%) 등도 지분을 쥐고 있어서 일부 국부 유출이 있을 수도 있겠지만 미미하다.
대부분 지분은 총수일가와 국내 기관투자들이다.

조양호 회장도 현재 상황을 주시하고 있을 텐데요.
조양호 회장과 관련된 지분이 29% 정도 된다고 하는데요.
9%면 위협이 되는 수준입니까?
[답변]
KCGI는 9%를 가짐으로써 이로써 조양호 회장 일가(지분율 28.95%)에 이어 한진칼 2대 주주 이지만 많은 차이가 있다.
하지만 이 정도 지분만으로 안심할 수 없다.
이 밖에 국민연금(8.35%) 크레디트스위스(5.03%) 한국투자신탁운용(3.81%) 등이 주요 주주다.
세계 1,