为什么巴菲特不喜欢现代净利计算方式?唐石峻财富体验 #40
Автор: Shijun Tang
Загружено: 2024-11-17
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SBUX 星巴克:翻身难度仍大
星巴克虽然在新CEO Brain Niccol上任后的短短3个月内股价反弹超过40%,重新突破每股$100大关,但基本面依然堪忧。公司已经连续4个季度财报不及预期,EPS和营收双双下滑。尽管资产负债表上有2B美元的会员充值,充当了无息贷款,但经营利润率已降至14.9%,自由现金流也持续承压。此外,星巴克高企的CAPEX支出和巨额股息分红进一步挤压了财务空间。市场对Brain Niccol寄予厚望,认为他能够凭借在Chipotle的成功经验带领星巴克走出困境,但实际操作中的挑战仍然巨大。品牌重塑和恢复盈利能力将是未来的关键任务。
NKE 耐克:挑战与机遇并存
耐克自疫情高点以来股价暴跌60%,主要原因在于其前任CEO John Donahoe的DTC战略过于激进。虽然疫情期间通过数字化转型和直营渠道扩张助推了营收,但疫情消退后,这一策略导致耐克与传统零售商关系紧张,批发业务营收萎缩。此外,过度倚重数据和电商效率导致产品研发投入减少,创新速度放缓,而库存积压问题加剧,进一步拖累了公司业绩。新任CEO Elliott Hill具备丰富经验,曾担任耐克全球总裁。他被寄望通过加强与批发合作伙伴的关系、加速产品创新来挽回颓势。耐克依旧拥有稳固的市场地位和强大的品牌影响力,其未来发展仍值得关注。
MSFT 微软:标普500中的无脑大佬
微软是近10年来最稳定跑赢大盘的科技巨头之一,其多元化业务涵盖生产力软件(如Office 365)、智能云(Azure)、以及个人计算设备(如Windows和Xbox)。最新财报显示,微软营收和利润率均创新高,44.49%的经营利润率在同行中表现卓越。尽管其CAPEX和R&D投入巨大,用于支持云计算和AI等新兴业务,但这些投资帮助微软巩固了竞争优势。微软凭借强大的护城河和稳定的现金流,成为投资者的长期优选。但由于其股价长期高估,几乎没有出现明显的买入机会。
GOOGL 谷歌:风波中的稳健增长
谷歌面临着来自反垄断和监管的持续压力,市场甚至传出可能被强制拆分的谣言。然而,其核心业务仍然保持强劲。搜索广告业务依旧是现金奶牛,YouTube在视频平台领域的霸主地位未受挑战,而Google云业务也以快速增长助力营收。财报显示,谷歌的经营利润率高达32.09%,且ROIC表现亮眼。尽管CAPEX和SBC支出占比高,但这些投入支持了AI和云计算等战略领域的发展。Waymo的自动驾驶项目也为未来增长提供了重要催化剂。整体来看,谷歌的多元化业务和行业领先地位支撑了其长期投资价值。
巴菲特:为何质疑现代净利计算
巴菲特一贯反对将未实现的资本损益计入净利润,认为这会导致财报结果失真,掩盖公司的实际经营状况。他举例伯克希尔2022年净亏损23B美元,但剔除未实现损益后的经营利润为30.9B美元,显示其核心业务依然强劲。巴菲特强调,投资者应更多关注经营利润等稳定指标,而非因短期的市场波动而对公司的真实表现产生误判。他认为这一会计规则的修改可能误导投资者,但伯克希尔坚持其稳健的财务管理和透明的股东沟通策略,帮助投资者更好地理解公司的实际运营状况。
#美股 #价值投资 #星巴克股票

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