【資產配置】美股ETF打造長期投資組合，股債搭配｜柏格頭三基金打敗操盤手｜2024年股票投資
Автор: 清流君
Загружено: 2021-02-11
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#資產配置與投資組合
#債券和股票型ETF
#不動產投資信託REITs
0:00 資產配置的意義
2:16 Bill Schultheis 咖啡屋投資組合
9:25 Rick Ferri 四核心投資組合
10:30 Bogleheads 三基金投資組合
12:47 三大投資組合回測結果
14:16 股債比設定
什麼是資產(Asset)?
在投資領域，資產指的是「不同性質」或者說是「不同風險報酬特性」的投資標的。
在資產配置中，報酬率指的是長期「分散投資」的年化報酬率，
“分散投資”意思是在資產配置中，報酬指的都是的指數平均報酬。
原因是如果很集中的持有少數股票或少數債券，
結果可能是大起大落、不確定性很高，
但如果分散投資過後，一次持有許多股票、或者許多債券，
績效表現就會比較接近指數，不容易大起大落，
要注意的是，這裡提的分散投資不易大起大落，只是相對個股而言波動更穩定，實際上即便是指數仍是有劇烈起伏。
注意，選股不是資產配置的重點
如果是選股很強、不用分散投資也很有把握有信心的人，
代表他其實他可以集中投資就好，不一定需要資產配置來降低不確定性。
但對大多數一般人來說做不到，即便是許多專業經理人也不見得有好的選股成績(甚至被要求提供穩定性)，
因此一般人可以用共同基金或是ETF，來做快速的分散投資，
如果資金規模較大的人，也可以自行選多種標的來分散操作。
風險：代表不確定性、波動大小
我比較喜歡把風險和波動，稱為「不確定性」，這樣比較不會誤解。
當充滿不確定性或波動很大時，稱為高風險，反之是低風險。
波動越大，未來的成果就可能跟預想的落差很大，
代表越有可能買在高點、賣在低點，或是過程波動影響情緒、進而影響操作，
而降低風險減少不確定性，就是讓未來的結果跟一開始預期不會落差太多。
風險的概念在資產配置中很重要，因為：
資產配置的基本假設，就是假設未來無法預測，任何現在再好的資產在未來都可能出現無法預知的結果。在這個假設前提下，透過資產配置，我們可以減少未來的不確定性(風險)。
透過資產配置達成期望的風險報酬，是什麼意思？
股票長期而言是最高報酬的資產，
資產配置的原理：兩個資產間走勢「負相關」或「無相關」
從上面圖中可以看到，股市和債券的表現，
除了都是長期向上以外似乎沒什麼關係、甚至股票跌時債券常常漲幅較大(圖中不明顯但其實有)？
如果股票跌債券就漲、股票漲債券就跌，這種關係就稱為「負相關」，
這裡的負相關並非精確統計學上相關係數的負相關，只是種大略的現象描述，
在資產配置中我們並不要求走勢完全相反或絕對無關，
而是「某資產發生大跌時其他資產不受影響」，這樣就足夠達的減少波動的目的了。
除了股票以外，其他資產也有類似狀況，
例如：黃金、貴金屬類走勢，跟股市債市關聯就不大，彼此漲跌沒什麼關係，可以理解為「無相關」，代表相關程度極低。
不動產REITs的走勢則是跟股票較接近，但不完全相同。
因此當資金分配到不同類別資產後，
即使單一資產(例如股票)發生大跌，其他資產可能影響不大，甚至會上漲，
最終會導致波動性減少，但長期報酬率卻可能不會下降太多的狀況。
實際上，大多數不同類的資產，都是選用低度相關的資產來做配置，
除了股票和債券以外很少是有負相關特性的。
另外，
由於股票波動大小是債券的數倍，
因此債券除非分配比例高或使用波動較大的長天期債券，否則能降低的波動很有限，
但即使如此，其實對一般投資人來說也足夠了。
一般人想得到不錯的投資成果，其實只要買進持有(Buy & Hold)，或是定期定額投資股票就可以了。
但是，股票長期向上的過程中也有巨大的波動，
因此在投資的過程，進出場時間點很可能對結果影響較大，
即使拉長時間依然可以有合理報酬，但中間過程可能心理壓力也很大，
可以想像一下如果2000萬退休金，某一年突然帳面價值不斷下跌、跌到只剩1000萬的心情。
但如果換成波動率比較低的商品，例如債券，
雖然波動相對穩定，不會大起大落，但報酬會低很多，很可能你對報酬結果會不滿意，
除此之外，你也很難預期持有單一資產(即使是債券)，會不會某天遇到黑天鵝事件造成重大傷害。
於是就有人發現：
如果同時持有不同類型資產(股票、債券)，就可以在不降低太多報酬率之下，大幅降低波動性。
這過程中，持有不同資產類型選擇與比例分配策略，就稱為「資產配置」。
資產配置「沒有」最好的類別和比例
沒有所謂「最好」，千萬不要走火入魔
資產配置策略是只存在「優化」，也就是會比單一資產時的報酬/風險比例更好，
但並不存在「最佳化」的結果。
因為資產配置的重點已經不是追求報酬率，
而是在風險與報酬率之間，追求個人安心與可接受的平衡，
有些做資產管理的方式，
有人是用固定的比例，也有人是不斷地隨著當下狀況調整不同資產比例，
它僅有一些原則，而不是固定的規則。
以上補充資料出自：Mr.Market市場先生：https://rich01.com/
影片部分內容出自《投資金律》和《資產配置投資策略》及綠角財經部落格
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