SP07 比尔·格罗斯：债券之王

🃏一个人如何创造一个市场，建立一个帝国，又憾然失去这一切。


欢迎来到知行小酒馆《投资大师系列》 (https://www.xiaoyuzhoufm.com/podcast-...) ，与你一起了解这些穿越周期的人，这是本系列的第七期。今天要聊的，是投资史上最知名的债券基金经理，可能没有之一——比尔·格罗斯（Bill Gross）。


在前几期节目里，我们讲过瑞·达利欧 (https://www.xiaoyuzhoufm.com/episode/...) 、斯坦利·德鲁肯米勒 (https://www.xiaoyuzhoufm.com/episode/...) 、保罗·都铎·琼斯 (https://www.xiaoyuzhoufm.com/episode/...) 、吉姆·西蒙斯 (https://www.xiaoyuzhoufm.com/episode/...) 、霍华德·马克斯 (https://www.xiaoyuzhoufm.com/episode/...) 以及彼得·林奇 (https://www.xiaoyuzhoufm.com/episode/...) ，他们大多活跃在股市或对冲基金的世界里。而这一次，我们终于要进入一个更安静、但同样波澜壮阔的领域：债券市场。


老实说，这期节目的门槛可能会高一点。因为债券不像股票那样直观，它和利率、通胀、信用这些听上去抽象的概念有关。但也正因如此，比尔·格罗斯的故事才格外有意思。


他不仅见证了债券市场从边缘到主流的崛起，也亲手塑造了它的秩序。他是「债券之王」，一手打造出 PIMCO 这样的传奇机构，在四十多年的职业生涯里，几乎定义了债券基金的玩法。


这期节目会更长一些，知识密度也更密一些。但我相信，当你听完它，一定会有所收获。不仅能多认识一个投资大师，也会更理解：我们所处的这个世界，究竟是怎样被利率、风险与人性，一起塑造出来的。
🍻 常驻嘉宾


大卫翁：《起朱楼宴宾客》 (https://www.xiaoyuzhoufm.com/podcast/...) 主播，逾二十年金融行业工作经验，前头部中资投行董事总经理，资产配置学派坚决拥护者。


肖小跑：《墙裂坛》 (https://www.xiaoyuzhoufm.com/podcast/...) 《文理两开花》 (https://www.xiaoyuzhoufm.com/podcast/...) 主播，近二十年来深耕东南亚金融市场、宏观研究和量化数字资产领域。
🎫 购买方式


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试听集信息：


免费收听：SP00 在不确定的时代，寻找穿越周期的8种方式｜我们的首档付费专题来了！ (https://www.xiaoyuzhoufm.com/episode/...)


免费收听：SP01 瑞·达利欧的 A 面与 B 面 (https://www.xiaoyuzhoufm.com/episode/...)


免费收听：SP02 吉姆·西蒙斯：征服市场的人 (https://www.xiaoyuzhoufm.com/episode/...)
🪡 时间轴


01:35 债券，所有资产的锚与银根


🟫 PART 01 前序


14:14 八十年债市兴衰，比尔·格罗斯是旁观者，也是操盘者


16:42 阳光海滩下的童年：「比尔，你其实可以做得更好的」🦢


22:17 初遇投资：心理学专业大学生手拿 200 美元，勇闯拉斯维加斯


28:43 进入太平洋人寿，每日工作：剪票息凭证、收发快递、打杂


32:16 债券「交易」尚不存在的年代与无人看好的「臭鼬实验室」 PIMCO 🦨


🟫 PART 02 债券交易的新时代


🔸 第一战： 80 年代 吉利美CDR 战役


（🚢 您已驶入深水区，本战役板块推荐配合资料库收听 🎧）


67:32 一家本该四平八稳的固定收益巨舰，却把复杂的金融衍生品玩出了花


79:51 发现合约漏洞、收集筹码、果断下重注：我们花了一个月来确认，华尔街的人确实傻


88:46 武林外传里的邪派高手：把市场逼到死角的进攻型资产管理公司 🥷


（🚢 您已安全驶出深水区 🎧）


🔸 第二战｜90年代 墨西哥国债战役


96:23 从新兴市场热土变为叛乱修罗场：没人敢买墨西哥政府的国债了，除了某一个人


100:32 一场价值 4 亿美元的豪赌：不只是押注市场方向，更试图左右市场共识


🟫 PART 03 走向巅峰，与政府共舞


🔸 第三战｜2006-2008 年 次贷危机


109:26 实地调研后向市场发出警告（但没人理）：明斯基时刻近了，影子银行系统将引爆危机


119:51 特殊时期：凌晨2点45分起床，睡在停车场，会议室成了作战室


126:10  影响政府：上电视喊话美国政府，三天后，时任美国财政部长宣布政府下场


131:56  跟随政府：“好像有个叫盖特纳的人找你？”“谁？纽联储主席？” ☎️


140:06  领先政府：提前一步，买下那些美国政府一定会救的资产，再卖给它们


145:40 名利双收的职业巅峰：2010年，比尔·格罗斯被晨星评为近十年最佳固定收益基金经理


🟫 PART 04 小而精的交易机器


149:38 比尔·格罗斯构建的主动管理型债券投资策略：结构化阿尔法


• 与生俱来的悲观主义

• 卖空波动率

• 至少拥有对未来 3-5 年的长期视角

• 比任何人都谨慎，与此同时，更持续地冒更大的风险

• 从每一美元中挤出一美分，把每一分钟都变成钱

🟫 PART 05 落幕与失控：从债王到争议人物


165:04 屋漏偏逢连夜雨：业绩滑铁卢、高管纷争、负面新闻


178:04 华尔街「数一数二」的公司文化：高压、静默、锱铢必较，被21名女性（前）雇员指控歧视


185:14 离开 PIMCO 之后：离婚、报复前司、用噪音攻击邻居，以及史上最大的匿名捐款


🟫 End


192:55 「BONDS 1」：入行时买下的那块车牌，成为了比尔·格罗斯职业生涯的注脚
📁 资料库


以下按时间顺序排列——
🍻 制作团队


主播｜大卫翁、肖小跑、雨白


节目制作｜星星、Amiee


声音设计｜柯霖


设计｜港港、周一


出品｜有知有行


本期特别感谢｜步枫、饭粒、小马对本文的协助。


免责声明


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