[투자 전략] 대전환의 시대, 정부 지출을 좇아라!

이재명 정부 정책 투자 전략 브리핑: 대전환의 시대, 정부 지출을 좇아라

*작성일시:* 2025년 12월 20일 (KST)
*출처:* 정책 공약집 및 산업 분석 리포트 종합

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1. Executive Summary: 임무 지향적 국가의 귀환과 알파(Alpha)

본 브리핑은 '대전환(Great Transformation)'을 기치로 내건 이재명 정부의 경제 정책과 이에 따른 투자 기회를 분석합니다. 새 정부의 경제 철학은 '임무 지향적 국가(Mission-oriented State)'로 요약됩니다. 이는 정부가 단순한 심판자가 아닌, 재정이라는 강력한 엔진을 통해 에너지 전환, 디지털 패권 등 국가적 난제를 해결하는 선수로 뛰겠다는 선언입니다.

투자자에게 이는 명확한 시그널을 제공합니다. 정부 예산이 집중되는 '에너지 고속도로', '소버린 AI', '지역화폐 플랫폼' 등 특정 섹터에서 시장 수익률을 상회하는 강력한 기회가 창출될 것입니다. 다만, 확장 재정에 따른 인플레이션 리스크가 상존하므로 정책 수혜주(공격)와 현금 흐름 우량주(수비)를 병행하는 바벨 전략이 요구됩니다.

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2. 핵심 테마 I: 에너지 고속도로와 전력망 슈퍼사이클

*2.1. 정책의 본질: 100조 원의 물길*
이재명 정부 에너지 정책의 핵심은 '에너지 고속도로' 구축입니다. 이는 재생에너지 잠재력이 풍부한 서, 남해안의 전력을 수요가 폭증하는 수도권(반도체 클러스터, 데이터센터)으로 실어 나르기 위한 초광역 전력망 건설 프로젝트입니다. 2030년까지 민관 합동 약 100조 원이 투입될 예정이며, 이는 전력 인프라 산업의 장기 호황을 예고합니다.

*2.2. 핵심 수혜주: HVDC와 해저 케이블*
주민 수용성 문제로 육상 송전탑 건설이 한계에 부딪힌 상황에서, 유일한 대안은 서해안을 따라 연결하는 '초고압 직류송전(HVDC) 해저 케이블'입니다.

*LS전선 & LS마린솔루션:* 해저 케이블 제조(LS전선)와 시공(LS마린솔루션) 역량을 수직 계열화하여 턴키 수주가 가능한 독점적 사업자입니다. 정부 정책 방향과 기업의 설비 투자가 정확히 일치하는 최우선 수혜주입니다.
*효성중공업 & 제룡전기:* 전력망 확충에 필수적인 초고압 변압기와 전력기기 수요 폭증의 낙수 효과를 직접적으로 누릴 기업들입니다.
*재생에너지 (씨에스윈드, 한화솔루션):* '햇빛연금', '바람연금' 등 이익 공유제 도입으로 주민 반발을 줄이고 대규모 단지 조성을 가속화할 전망입니다.

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3. 핵심 테마 II: 데이터 주권과 골목 상권의 디지털화

*3.1. 소버린 AI (Sovereign AI): 데이터 주권의 방패*
정부는 AI를 제2의 반도체로 규정하고, 글로벌 빅테크의 종속을 막기 위한 '소버린 AI' 전략을 추진합니다. 공공 행정, 의료, 교육 분야에 국산 AI를 우선 도입하여 초기 시장을 창출해 주는 방식입니다.

*NAVER (하이퍼클로바X):* 국내 유일의 초대규모 AI 모델 보유 기업으로, 정부 주도 'AI 고속도로'의 소프트웨어 인프라를 담당할 핵심 파트너입니다.
*의료 AI (루닛, 뷰노):* 공공 의료 데이터 개방과 건강보험 수가 적용 확대로 매출의 퀀텀 점프가 기대됩니다.

*3.2. 지역화폐 플랫폼: 핀테크의 넥스트 레벨*
'기본사회' 공약의 핵심인 지역화폐는 단순한 복지 수단을 넘어 거대한 '핀테크 플랫폼'으로 진화할 것입니다.

*코나아이 (Kona I):* 지역화폐 결제 플랫폼의 절대 강자입니다. 발행액 증가는 곧 수수료 수익 및 운용 자금(Float) 금융 수익 증대로 직결됩니다. 막대한 트래픽을 기반으로 한 슈퍼앱으로의 진화 가능성에 주목해야 합니다.

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4. 핵심 테마 III: SOC 르네상스와 자본시장 선진화

*4.1. 대규모 SOC 투자*
4기 신도시 조기 착공과 철도 및 경부고속도로 지하화는 건설업계, 특히 대형 건설사에 새로운 기회입니다.

*현대건설 & 대우건설:* 주택 공급 확대와 대심도 터널 공사 등 고난도 토목 기술이 필요한 프로젝트에서 수주 우위를 점할 것입니다.

*4.2. 코리아 디스카운트 해소*
상법 개정을 통해 이사의 충실 의무 대상을 '주주'로 확대하는 정책은 저평가된 한국 증시의 체질을 바꿀 기폭제입니다.

*지주사 & 금융주:* 소액주주 권리 강화 기조 하에 자사주 소각, 배당 확대 등 주주 환원 정책이 강제되면서 밸류에이션 재평가(Re-rating)가 일어날 것입니다.

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5. 리스크 관리 및 포트폴리오 전략

*5.1. 매크로 리스크: 재정 인플레이션 (Fiscal Inflation)*
기본소득 지급과 대규모 인프라 투자는 시중 유동성을 공급하여 물가 상승 압력을 높일 수 있습니다. 이는 한국은행의 고금리 기조 유지로 이어져 정부 재정 정책과 통화 정책 간 엇박자가 발생할 위험이 있습니다.

*5.2. 최적 포트폴리오 제안: 바벨 전략*
정부 정책에 올라타되, 인플레이션과 금리 리스크를 방어하는 균형 잡힌 접근이 필요합니다.

*Core (핵심, 40%): 에너지 인프라 (LS전선 계열, 전력기기)*
논리: AI 시대 필수재이자 정부 지원의 확실성이 가장 높은 분야.


*Satellite (위성, 30%): 디지털 & 핀테크 (NAVER, 코나아이)*
논리: 독점적 플랫폼 지위와 높은 성장 탄력성 활용.


*Value (가치, 30%): 저평가 가치주 (건설, 금융지주)*
논리: 상법 개정에 따른 밸류업 수혜 및 하방 경직성 확보.



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6. Wrap-up: 정부가 길을 내는 곳에 투자하라

이재명 정부의 경제 정책은 **"정부가 재정의 물길을 트는 곳에 미리 그물을 던지는 것"**으로 요약됩니다. 100조 원이 흐를 전력망, 데이터 주권이 보장할 AI 생태계, 그리고 강제적 소비가 일어날 지역화폐 플랫폼은 거스를 수 없는 정책적 대세입니다. 투자자들은 이 거대한 자금의 흐름을 선점해야 합니다.

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7. 주요 용어 정리 (Key Terminology)

*임무 지향적 국가 (Mission-oriented State):* 경제학자 마리아나 마주카토가 주창한 개념으로, 국가가 단순히 시장 실패를 교정하는 것을 넘어 사회적 난제 해결을 위해 과감한 투자와 혁신을 주도해야 한다는 경제 철학입니다.
*소버린 AI (Sovereign AI):* 데이터 주권을 지키기 위해 국가나 기업이 자체적인 인프라와 데이터를 바탕으로 구축하고 소유하는 독자적인 인공지능 역량을 의미합니다.
*HVDC (High Voltage Direct Current):* 초고압 직류송전 방식. 교류(AC) 송전 대비 전력 손실이 적고 장거리 송전에 유리하며, 특히 전자파 발생이 적어 해저 케이블 전송에 필수적인 기술입니다.

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