Медная промышленность столкнется со структурным дефицитом поставок с 2026 года

Дата регистрации: 4 декабря 2025 г.

Согласно анализу Мерлина М. Джонсона, генерального директора Fitzroy Minerals, мировой рынок меди приближается к критическому дефициту предложения, поскольку электрификация и декарбонизация стимулируют беспрецедентный рост спроса, в то время как разработка новых месторождений затормаживается. Несмотря на то, что номинальные цены на медь, по всей видимости, держатся выше 5 долларов за фунт, реальные цены, выраженные в золоте, снизились на 80% по сравнению с историческими пиками, что отражает почти два десятилетия слабого спроса и устойчивого предложения на рудниках после финансового кризиса 2008 года.

Перспективы резко изменились по мере ускорения электрификации. Мировой спрос на электроэнергию вырос на 4,3% в 2024 году, существенно превысив общий рост спроса на энергию (2,2%) и рост ВВП на 3,2%. В настоящее время электрификация и декарбонизация обеспечивают примерно 30% общего спроса на медь, при этом электромобилям требуется в два-три раза больше меди, чем обычным транспортным средствам. Международное энергетическое агентство прогнозирует рост спроса на медь на 2,6% в год до 2035 года, что потребует 600 000–700 000 тонн новых поставок каждый год.

Однако количество одобренных новых проектов оказалось катастрофически недостаточным, в среднем менее 300 000 тонн в год в течение трёх лет подряд, что составляет примерно половину потребности. В 2024 году из-за различных сбоев отрасль потеряла от 500 000 до 800 000 тонн мощностей, в то время как проблемы с социальными лицензиями, права коренных народов и сложности с выдачей разрешений сдерживают развитие в нескольких юрисдикциях.

Чили, производящая 5,4 млн тонн, что составляет 24% от мирового производства, является примером зрелой экономики отрасли. Несмотря на запланированные инвестиции в размере 83 млрд долларов США до 2034 года, добыча в Чили, по прогнозам, увеличится всего на 100 000 тонн. На руднике Эскондида компании BHP добыча снизится на 20% с 1,2 млн до 1,0 млн тонн, несмотря на расходы в размере 5–6 млрд долларов США.

Эта динамика указывает на устойчивый дефицит, начиная с 2026 года, при этом прогнозируется рост цен до 20 000–30 000 долларов США за тонну (более 9 долларов США за фунт) с текущих уровней около 11 000–12 000 долларов США за тонну, что будет стимулировать необходимое увеличение предложения и компенсировать чрезвычайную капиталоёмкость современной добычи меди.

Зарегистрируйтесь в Crux Investor: https://cruxinvestor.com