Tặng file Excel lập kế hoạch tái cấu trúc vốn

Tái cấu trúc vốn theo hướng chuyển nợ thành vốn (Debt-to-Equity Swap) là một trong những công cụ quản trị tài chính chiến lược mà CFO thường áp dụng để giảm gánh nặng nợ vay, cải thiện chỉ số tài chính, đồng thời củng cố khả năng thanh toán và năng lực vốn chủ sở hữu. Tôi tóm lược dưới ba góc nhìn:

1. Khái niệm và cơ sở học thuật

Debt-to-Equity Swap là việc doanh nghiệp thỏa thuận với chủ nợ (ngân hàng, trái chủ, nhà cung cấp…) để chuyển đổi một phần hoặc toàn bộ khoản nợ thành cổ phần hoặc vốn góp.

Về lý thuyết, đây là hình thức tái cấu trúc bảng cân đối kế toán:

Nợ giảm xuống (giảm hệ số đòn bẩy).

Vốn chủ sở hữu tăng (tăng vốn điều lệ hoặc thặng dư vốn cổ phần).

Học thuyết Modigliani & Miller (1958, 1963) từng chỉ ra: cấu trúc vốn ảnh hưởng đến chi phí vốn và giá trị doanh nghiệp khi có thuế và chi phí kiệt quệ tài chính. Debt-to-equity swap là cách giảm chi phí kiệt quệ tài chính (financial distress cost).

2. Lợi ích tài chính

Giảm gánh nặng lãi vay: Doanh nghiệp không còn phải trả lãi định kỳ, giúp cải thiện dòng tiền hoạt động (Operating Cash Flow).

Tăng hệ số an toàn tài chính: Hệ số nợ/vốn chủ (D/E ratio) giảm, dễ tiếp cận thêm vốn mới.

Tăng niềm tin thị trường: Nhà đầu tư, ngân hàng, xếp hạng tín nhiệm đánh giá cao khả năng giảm rủi ro mất khả năng thanh toán.

Tạo đối tác chiến lược: Chủ nợ trở thành cổ đông, đồng hành cùng doanh nghiệp.

3. Rủi ro và thách thức

Pha loãng cổ phần: Cổ đông hiện hữu có thể bị giảm tỷ lệ sở hữu.

Xung đột lợi ích: Chủ nợ trở thành cổ đông nhưng mục tiêu có thể khác biệt.

Định giá chuyển đổi: Nếu giá cổ phần định thấp, thiệt cho cổ đông cũ; nếu cao quá, chủ nợ không đồng ý.

Pháp lý: Cần tuân thủ Luật Doanh nghiệp, Luật Chứng khoán và quy định về tăng vốn điều lệ.

4. Ứng dụng thực tiễn

Doanh nghiệp bất động sản và sản xuất nặng (nhiều nợ dài hạn): thường dùng để tái cấu trúc giai đoạn suy giảm.

Ngân hàng thương mại: có thể chấp nhận nợ xấu của khách hàng chuyển thành vốn góp để kiểm soát doanh nghiệp.

Ở Việt Nam, một số thương vụ tái cấu trúc ngân hàng giai đoạn 2012–2015 cũng áp dụng cơ chế này.

Link tải file Excel: https://gon.vn/QBgyt