Объяснение экономических циклов: австрийская теория

Ознакомьтесь с популярным экономическим блогом профессора Коуэна: http://www.marginalrevoultion.com

В чём заключается центральный тезис австрийской теории экономического цикла? Коуэн сводит австрийское объяснение бумов и спадов к следующему: когда правительство манипулирует денежной массой, у предпринимателей формируются ложные представления об экономике, и они принимают неэффективные решения. Когда центральный банк раздувает предложение денег, реальная процентная ставка падает, поскольку появляется больше денег для кредитования. Поскольку деньги дешевле занимать, предприниматели увеличивают инвестиции и берутся за более рискованные долгосрочные проекты — за этим часто следует бум. Но рыночная среда, управляемая вручную, не выдерживает. Ложные надежды приводят к провалам, и кажущийся бум, по сути, заканчивается крахом.

Тайлер приводит в пример пузырь на рынке недвижимости. В период с 2001 по 2004 год Федеральная резервная система играла с кредитами слишком свободно. Резкий рост заимствований для инвестиций в жильё раздул пузырь на рынке недвижимости. Но когда цены на жильё упали, эти долгосрочные инвестиции оказались нерентабельными и привели к краху.

Как выйти из этого цикла? Австрийцы предлагают избегать инфляции — ввести золотой стандарт или денежное правило, чтобы избежать финансовой катастрофы. Обоснование: более узкий денежный рынок означает более стабильную денежную массу, которая позволит предпринимателям контролировать ожидания и инвестиции. Для многих австрийцев борьба с инфляцией приобретает особую актуальность, поскольку они утверждают, что после возникновения инфляционных эффектов единственный способ исправить ситуацию — позволить инвестициям упасть и перераспределить оставшиеся ресурсы.

Идеи в действии:

Обращаясь к Великой депрессии и нашему текущему финансовому кризису, Коуэн объясняет, что австрийцы и кейнсианцы объясняют спады совершенно по-разному. По мнению кейнсианцев и монетаристов, обоих крупных спадов можно было бы избежать, если бы совокупный спрос увеличился.

Австрийцы же, напротив, обвиняют предпринимателей в последствиях мягкой денежно-кредитной политики. Какую теорию подтверждают исторические данные? Один момент в австрийском вопросе: многие кредитные пузыри, включая Великую депрессию и недавнюю рецессию, совпадают с периодами мягкой денежно-кредитной политики.

Но у австрийского подхода есть свои недостатки. Во-первых, представьте себя на мгновение талантливым предпринимателем: если вы можете с уверенностью предсказать, что свободные деньги приводят к более рискованным долгосрочным инвестициям, разве вы не проявили бы осторожность, берясь за новые проекты в эпоху лёгких денег? Во-вторых, нам нужно рассмотреть более двух исторических примеров; в более широком смысле мы можем обнаружить множество экономических спадов, вызванных сокращением денежной массы, а не её расширением.