Dette publique, création monétaire et transition écologique

À l'occasion d'un café débat organisé par l'APSES (association des professeurs de science économique et sociale), j'ai débattu avec Jezabel Couppey-Soubeyran, maitresse de conférence à l'université Paris 1.

L'objet du débat: comment gérer la dette publique au sein de l'Union européenne et comment financer la transition écologique ?

Jezabel Couppey-Soubeyran, avec deux autres coauteurs, a publié un ouvrage proposant l'émission d'une monnaie sans dette par la BCE sous contrôle citoyen qui permettrait de financer les investissements écologiques non rentables. Elle estime que ce mécanisme de création monétaire permettrait de libérer les Etats du poids de leur dette et d'organiser la transition écologique tout en respectant les règles budgétaires de l'UE.

Pour ma part, j'estime que cette proposition est illusoire. En effet, le véritable coût de la transition écologique n'est pas financier mais réel. À PIB constant, tout accroissement de l'investissement et de la production de services publics se traduira forcément par une baisse des dépenses de consommation individuelle des ménages. En effet, l'équation fondamentale de la comptabilité nationale s'écrit sous la forme suivante:

Y (PIB) = C (consommation) + G (services publics) + I (investissement) + X (exportations) - M (importations)

Autrement dit, une hausse de I ou de G sans changement dans la balance commerciale (X - M) se traduira mécaniquement par une baisse de C. Dès lors, il ne reste que trois façons de faire baisser C.
La fiscalité (une hausse d'impôts permet de faire baisser C tout en augmentant I et G);
La hausse des inégalités de revenus qui permettrait d'augmenter l'épargne en donnant davantage de pouvoir d'achat aux ménages qui ont une propension à consommer faible;
L'inflation (une hausse de l'inflation permet de baisser le pouvoir d'achat des ménages et donc de baisser C tout en maintenant le niveau de production Y).

Dans mon intervention, je montre que la solution consistant à créer de la monnaie sans dette pour financer la transition écologique revient en réalité à la faire payer par un surcroît d'inflation. Or, cela n'est ni juste ni efficace.

Il est étonnant que des économistes et institutions classés à gauche tels que Gaël Giraud, l'Institut Rousseau ou l'Institut Veblen militent pour une telle "solution".

Date de l'enregistrement de ce débat: 21 mai 2024.

Lien vers l'ouvrage de Jezabel Couppey-Soubeyran, Pierre Delandre et Augustin Sersiron:
https://www.editionslesliensquilibere...