華爾街日報｜🐻 為什麼我們需要一次漫長的熊市？過去16年快速反彈正在創造危險的自滿情緒！

👉 文章引用：《華爾街日報》付費訂閱會員專區的深度專欄
📚 文章標題：Why We Could Use a Good, Long Bear Market
https://www.wsj.com/finance/stocks/wh...


為什麼我們需要一次漫長的熊市？過去16年快速反彈正在創造危險的自滿情緒！

🐻 核心觀點與危險的自滿情緒
華爾街日報的 Spencer Jacob 認為，過去 16 年來，股市只經歷了短暫的低迷，這造成了危險的自滿情緒。我們可能需要一次漫長且良好的熊市。一次像 2007 年至 2009 年那樣的衰退，當時美國股市跌幅超過一半，既可怕又具有「療效」（therapeutic）。

📉 短期低迷與魯莽的「逢低買入」
自上次長期熊市以來，過去的五次短暫低迷雖然短暫嚇人，但卻鼓勵投資者快速且魯莽地「逢低買入」。
• 這種魯莽的例子包括：2020 年，詐欺性的氫燃料卡車公司 Nicola 的市值一度超過 Ford；以及破產的 Hertz 股票在社群媒體上被吹捧後飆升。
• 今年的「解放日暴跌」（Liberation Day swoon）也類似，標普 500 指數僅花了 4.3 個月就創下新高，且漲勢由主題風向球「人工智慧」（AI）引領。

💡 熊市的教育意義與資本市場的本質
一場伴隨經濟衰退的漫長熊市，會使上一波繁榮中最狂野的主題及其鼓吹者聲譽掃地。同時，它也提醒我們資本市場的用途：將優質的企業與有耐心的儲蓄者進行匹配。

⏳ 時間的差異
• 在過去的 16 年中，市場低迷持續的時間不到 8 個月就回到了舊高點。
• 當熊市伴隨著衰退時，達到先前高點的平均時間是 81 個月。
• 若沒有衰退，則只需 21 個月。

🎓 缺乏經驗的風險
「逢低買入」的模式早在 1998 年俄羅斯違約和長期資本管理公司（LTCM）崩潰後就已確立。當時聯準會介入，股票隨即飆升，科技股密集的 NASDAQ 綜合指數在接下來的 17 個月內大漲了 255%。這使得科技泡沫更加瘋狂。
• 當時和現在一樣，市場上很少有人親身經歷過真正長期而嚴重的低迷。
• 現在 40 歲以下的人，在 2007 年至 2009 年的市場清洗中，幾乎沒有人持有 401k 退休金帳戶。
• 熊市是具有教育意義的，但「學費很高昂」（the tuition is a doozy）。

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