Protegendo sua Carteira com Índice Futuro: Passo a Passo no Excel (John Hull)

O que você vai ver neste vídeo
Contexto do problema
O que é hedge de carteira de ações.
Por que usamos futuros de índice para se proteger de quedas do mercado.
Intuição da fórmula do Hull:
=n*=beta x va/vf​

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Montando os inputs na planilha (aba “Exercicio_Hull”)
Eu mostro como preencher cada célula de forma simples:
Valor da Carteira (VA): quanto vale sua carteira de ações hoje.
Preço do futuro do índice (F₀): cotação do contrato futuro que você vai usar no hedge.
Multiplicador do contrato: quanto vale cada ponto do índice em dinheiro.
Beta (β) da carteira: sensibilidade da sua carteira em relação ao índice (se sobe mais ou menos que o índice).
% da carteira a proteger: se você quer hedge total (100%) ou parcial (50%, 75% etc.).

Parte automática da planilha – aplicando o modelo do John Hull
Na sequência, eu explico linha por linha da área de cálculos:
Valor de 1 contrato futuro (VF)
A planilha calcula:
vf =f0 x multiplicador

Aqui vemos quanto vale, em dinheiro, um único contrato futuro.
Valor da carteira a proteger
A planilha aplica o % de hedge que você escolheu, para calcular quanto da sua carteira você quer realmente proteger.

Valor ajustado pelo beta
Multiplicamos o valor protegido pelo β da carteira.
Isso mostra a exposição efetiva ao índice, ou seja, o quanto sua carteira “anda” com o mercado.
Número teórico de contratos (N*)
A fórmula n* = b x va/vf
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é aplicada na prática.
Vemos quantos contratos seriam necessários para equilibrar a variação da carteira com a variação dos futuros.

Número de contratos arredondado
A planilha arredonda para o número inteiro mais próximo, porque você não consegue negociar 0,3 contrato.
Esse é o número final que o gestor precisa vender para fazer o hedge.

Cenário hipotético completo
Também mostro um exemplo realista de mercado, com:
Carteira de vários milhões de reais;
Beta maior que 1 (carteira mais volátil que o índice);
Hedge parcial (por exemplo, 75% da carteira);
Cálculo de quantos contratos futuros de índice devem ser vendidos para reduzir o risco.

Entendendo a proteção na prática
Eu explico, em linguagem simples, o que acontece quando:
A bolsa cai → a carteira perde valor, mas os futuros vendidos ganham dinheiro, compensando parte (ou toda) a perda.
A bolsa sobe → a carteira ganha, mas a posição vendida em futuros perde, reduzindo o ganho (é o “custo” da proteção).
Você vai entender que o objetivo do hedge não é “acertar o mercado”, e sim reduzir a sensibilidade da carteira aos movimentos do índice, usando o modelo clássico do John Hull.

Resumo:
Depois desse vídeo, você vai saber montar uma planilha de hedge de carteira com futuros, entender o papel do beta, do valor do contrato futuro (VF) e calcular na prática quantos contratos futuros vender para se proteger de quedas no mercado.


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