算法稳定币是骗局吗？同样暴跌，为何USDe能活，LUNA却死了？
Автор: AI说区块链
Загружено: 2025-10-16
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USDe 与 LUNA 脱锚结局迥异：算法稳定币的风险与韧性之谜
读懂USDe和LUNA的生死之别：一场关于“真抵押”与“假算法”的市场实验
从LUNA归零到USDe复苏，投资者必须明白的稳定币生存法则
👉【内容大纲】
✅ 宏观政策引发的加密货币危机回顾
✅ USDe 与 LUNA 稳定机制本质差异
✅ USDe 与 LUNA 危机应对方式对比
✅ 算法稳定币价值锚点与信心差异
✅ 极端压力下算法稳定币机制韧性
✅ 算法稳定币演进与监管挑战展望
【本视频主要内容】
2025年10月，特朗普关税政策引发加密市场史诗级崩盘，比特币单日暴跌13.2%，全球爆仓额达193.58亿美元。在此危机中，稳定币USDe一度跌至0.65美元却数小时内复锚，而2022年LUNA遭遇脱锚后则彻底归零，两者结局迥异，揭示了算法稳定币的风险与韧性根源。
核心差异在于机制设计：USDe采用“Delta中性对冲”策略，通过持有ETH现货与做空等值永续合约的“一多一空”配置抵消波动，且能收取永续合约资金费率获得稳定收益，更有ETH、BTC等真实资产超额抵押，抵押率超120%。LUNA-UST则无真实资产支撑，依赖“销毁铸造套利”机制，靠市场对LUNA的信心维持锚定，本质是无价值锚点的算法游戏。
危机应对策略加剧了结局分化：USDe发行方Ethena Labs公开第三方储备证明，保持赎回功能正常，依托市场套利机制快速修复价格。LUNA团队则采取中心化救市，抛售与市场高度绑定的比特币储备，最终失败，还因无限增发LUNA引发恶性通胀，陷入死亡螺旋。
收益模式可持续性亦关键：USDe收益来自市场驱动的资金费率，而LUNA生态靠Anchor协议承诺20%高息，依赖后续资金流入维持，属于“击鼓传花”游戏，收益率下调即触发信心崩塌。
这场对比堪称哈耶克“货币非国家化”理论的实战测试：USDe以真实资产支撑、透明机制与市场调节展现韧性，LUNA则因缺乏价值锚点与可持续模式崩盘。未来算法稳定币需在资产支撑、机制透明与监管合规间寻求平衡，方能在货币竞争中立足。
👉 视频原稿： • Запись
【 注意⚠️，加密货币属于高风险投资，你有可能损失全部的本金，如果你不懂，建议不要参与。本视频没有任何投资建议，仅作为信息分享 】
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