美国 SLR 改革暗藏玄机！5 万亿放水！是救市良药，还是财富洗牌的信号？美国真能避国债危机吗？
Автор: 世界财经拼图
Загружено: 2025-11-28
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2025年11月25日深夜，美国三大金融监管巨头联合通过的补充杠杆率（SLR）修订案，看似普通的监管调整，实则引爆了华尔街的核心逻辑。这份被官方轻描淡写为优化资本结构的法案，真实目的并非救银行或救股市，而是为濒临绝境的美国财政部解困。作为2008年金融危机后锁住银行杠杆的黄金手铐，SLR原要求大银行核心资本与总资产比例不低于5%，此次修订将2%固定缓冲改为全球系统重要性银行附加资本缓冲的一半，变相降低要求，凭空释放出5万亿美元资产负债表空间——相当于一个日本的GDP，堪称一次隐蔽的隐形QE。背后是美国国债逼近40万亿美元、年利息超1.2万亿美元（已超军费），传统外国买家减持，美债面临流标风险的严峻现实。
这5万亿美元的流动闭环早已设计成型：银行获得空间后，通过回购市场向对冲基金放贷，后者以50至100倍杠杆进行基差交易，大量吸纳现货国债，为财政部接盘。看似受益的银行实则成了低利润的工具人，资产规模扩大但ROE被稀释，股价波澜不惊；真正的赢家除了财政部，还有黄金和比特币——流动性溢出推动这类对冲法币信用风险的资产暴涨。但高杠杆基差交易埋下致命隐患，2020年流动性危机的阴影重现，只是此次规模更大。当监管为债务危机松绑，将风险转移至金融系统，这场饮鸩止渴的游戏已开启倒计时。5万亿流动性洪水之下，下一场危机何时爆发？普通人又该如何守住资产？
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