벤저민그레이엄 케인즈도 망했던주식투자 리스크관리는어떻게해야할까?

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왜 자꾸 이런말씀을 드리냐 하면 역사적인 투자의 대가 들도 대공황때 다 말아먹었기 때문이다

현명한 투자자를 쓴 벤저민그레이엄을 아실거다 워렌버핏의 스승이다

가치투자의 조상님 급의 위인이시다


그런데 이분도 미국의 1926년 ~ 1928년 대세 상승장 3년 동안 연평균 25.7%라는 엄청난 펀드 수익률을 기록한다 ​

그리고 1929년~1932년까지 펀드의 수익률은 -70%를 기록한다

그레이엄 형님의 조인트 어카운트 펀드 성적표이다 1929년~ 1932년사이 1930년에 조인트 어카운트가 가장 먼저 반토막 수익을 내면서 다우지수 와 에스에피 보다 빠르게 곤두박질쳤다


왜 반토막이 났냐하면 벤저민그레이엄 형님은 레버리지 를 어마어마 하게 좋아하셔서 1929년과 1930년에 이제 보유한 종목들의 보유한 내재가치보다 주가가 형편없이 떨어졌기 때문에 곧 오를 것이라는 믿음으로

보유자산의 2배로 대출을 땡겨서 추가매수했는데 증시가 계속 떨어지면서 반대매매로 다 날라갔다

케인즈학파 라고 교과서 달달 외우던 기억이 나실거다 이미 경제학에서 꽤나 유명하셨던 케인즈 형은 1920년말부터 옥수수 면화 주석등의 원자재 선물 거래를 해서 수익이 크게 남기셨다

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이형도 1929년 대공황으로 반대 매매 당하셔서 벌은돈 다날리셨다
여기서 우리가 얻는 교훈이 있다

역사적으로 경제학이든 투자의 대가이신 분들은 공통적으로 화끈한걸 좋아하신다

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레버리지를 쓰시거나 선물옵션을 좋아하신다

그리고 공통적으로 그러다가 대공황 맞아서 한방에 가셨다

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유명하신분들도 한방에 가는게 주식시장이다 항상 상식대로만 움직이면 경제학자들 누구나 돈벌겠지만

말도안되는 무슨일이 터지고 주식시장 폭락하고 나서 한참 나중에야 전말이 밝혀진다



그래서 30% ~40% 정도는 리스크 를 관리할수 있는 자산을 가지고 있어야 저점에서 매수할 여력이 생기는데

이게 말이 쉽지 그렇게 되지 않는다

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관리하는 고객님들 계좌는 꼭 리스크 관리 채권 매수해두는데 욕많이 먹는다 그돈으로 주식샀으면 수익률이 더 높았을텐데 왜 채권은 사가지고...

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그래도 뭐 원칙은 원칙이니 어쩔수 없다 역사적인 경제학 과 투자 대가들도 폭락을 못피했는데 우리같은 평범한 사람들이 어찌피할까

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우선 그림의 msci 이머징마켓인덱스 etf 와 코스피를 비교해보자 2003년 부터 2020년까지 차트인데 등락률은 약간차이가 있지만 거의 흐름은 유사하다 물론 우리나라 코스피 보다 이머징전체에 투자하는게 대부분의 구간에서 수익률이 더 높게 나오기 때문에.. 양도세 문제만 없다면 해외 etf 투자가 더 나을수도 있다

코스피 이머징주식 과 채권 리츠의 포트폴리오 및 새넌의 도깨비를 통환 리스크 관리가 정석이다