中芯国际Q3毛利率超预期暴涨的真相：是反转信号，还是回光返照？SMIC
Автор: TradingKey 美股财经
Загружено: 2025-11-17
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▶️ 本期看点 👀
🔍 中芯国际 $00981 收入和毛利率双超预期的真相是什么？晶圆均价上涨和良率改善如何助力其赚钱能力飙升至22%？
🔍 资本开支高达$23.9亿！在中芯国际的“逆势烧钱”疯狂扩产背后，国产替代的基本盘能维持多久？
🔍 为什么看空者认为其3.6倍市净率（PB）过高，而乐观者却将其视为“为国助力”的信仰股？投资中芯国际的核心逻辑是什么？
▶️ 影片章节 ✨
00:00 中芯国际暴涨的真相：是反转信号，还是回光返照？
00:35 Q3数据：良率和需求改善，毛利率飙至22%的赚钱秘密
02:13 逆势烧钱：资本开支 $23.9亿，疯狂扩产的背后逻辑
03:58 投资建议：做“信仰派”还是“现实派”？如何避开最大的风险？
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▶️ 研究主导 🔍
本期分析与内容来自 👤 Zico Xiao，TradingKey 美股分析师。
Zico 拥有超过五年美股、港股及 A 股市场的研究与交易经验，专注于宏观研究、资产配置和股票分析。曾任职于 Sensegain Capital（纽约）和 iFAST，担任分析师及 FOF 经理。Zico 拥有美国德雷塞尔大学金融与会计硕士学位，并持有 FRM 证书。
📌 阅读 Zico 的更多分析： https://www.tradingkey.com/zh-hans/ab...
▶️ 投资核心 💡
中芯国际 SMIC 的亮眼业绩是阶段性胜利，但高估值（3.6倍PB）已包含国产替代溢价。无法持续造血和技术突破压力是长期挑战。投资它，本质上是在“赌中国半导体自主可控的未来”。投资者需明确自己是看重短期现实业绩的“现实派”，还是愿意长线陪伴的“信仰派”。
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