Pourquoi l'Italie ne peut pas croître (La malédiction de la Lira)

L'Italie est la troisième économie de la zone euro. Elle possède Ferrari, Prada, Armani. Son industrie manufacturière est la deuxième d'Europe. Et pourtant, l'Italie ne peut pas croître. Son PIB par habitant en deux mille vingt-cinq vient tout juste de retrouver son niveau de deux mille sept. Les salaires réels n'ont pas augmenté depuis mille neuf cent quatre-vingt-onze. Trois décennies sans amélioration du pouvoir d'achat.
Dans cette analyse approfondie, nous exposons la malédiction de la lire et comment l'euro l'a transformée en piège mortel :
LA STRATÉGIE DE LA LIRE (Avant l'Euro) :

Dévaluations compétitives régulières pour restaurer la compétitivité
Mille neuf cent quatre-vingt-douze : la lire perd plus de cinquante pour cent face au deutsche mark
Cette "drogue économique" évitait les réformes structurelles mais maintenait la croissance
Les partenaires européens furieux considéraient cela comme de la triche commerciale

L'ENTRÉE DANS L'EURO - LE PIÈGE SE REFERME :

Taux de conversion possiblement surévalué : mille neuf cent trente-six virgule vingt-sept lires pour un euro
Perte définitive de l'arme de la dévaluation
Obligation d'être aussi productive que l'Allemagne sans les outils pour y arriver

LES CHIFFRES BRUTAUX DE LA STAGNATION :

PIB par habitant : stagne depuis dix-huit ans (zone euro : plus douze pour cent)
Salaires réels : aucune augmentation depuis mille neuf cent quatre-vingt-onze
Coûts salariaux unitaires : plus quarante pour cent en Italie vs plus dix-huit pour cent en Allemagne
Parts de marché à l'exportation : moins cinquante pour cent entre mille neuf cent quatre-vingt-quinze et deux mille cinq
Productivité : moins six pour cent depuis deux mille (catastrophique)
Investissement productif : moins trente pour cent entre deux mille sept et deux mille quinze

LES SEPT BLOCAGES STRUCTURELS :

Dette publique : cent trente-sept pour cent du PIB, quatre-vingt milliards d'euros en intérêts annuels
Démographie catastrophique : âge médian quarante-huit ans, population en déclin
Disparités régionales extrêmes : Lombardie quatre virgule huit pour cent chômage vs Campanie dix-sept virgule un pour cent
Fraude fiscale endémique : cent trente-deux milliards d'euros cachés par an
Structure de PME familiales : refusent de grandir, sous-capitalisées
Bureaucratie écrasante : décourage tout investissement
Instabilité politique chronique : gouvernement change tous les dix-huit mois

LE DILEMME IMPOSSIBLE :
Sans dévaluation possible, l'Italie devrait faire une "dévaluation interne" : baisser les salaires, augmenter la productivité. Mais c'est politiquement et socialement explosif. Les syndicats sont puissants. Le marché du travail est rigide. Les réformes nécessaires ne peuvent pas être mises en œuvre assez vite.
Quitter l'euro? Ce serait un chaos. Les dettes italiennes sont en euros. Une nouvelle lire s'effondrerait. Les banques imploseraient. L'épargne serait détruite.
Rester dans l'euro? Stagnation permanente garantie.
LA MALÉDICTION :
La malédiction de la lire était la facilité de la dévaluation qui empêchait les réformes. Le piège de l'euro est l'impossibilité de dévaluer sans la capacité de réformer. L'Italie est coincée entre ces deux malédictions.
Le plan de relance européen de cent vingt-deux milliards d'euros pourrait aider, mais l'administration italienne est trop lente. À l'été deux mille vingt-cinq, seulement soixante-trois pour cent avait été déboursé.
L'Italie ne peut pas croître parce qu'elle a perdu l'outil de la dévaluation sans acquérir la flexibilité et la productivité nécessaires pour prospérer dans une union monétaire. Vingt-cinq ans après l'euro, la malédiction de la lire hante toujours l'économie italienne. C'est une tragédie économique qui se déroule au ralenti.
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