종목분석 리포트] 카카오(035720) 20250421

***스마트 증권리포트***
카카오모빌리티는 향후 제휴 택시에 FSD(완전자율주행) 솔루션을 결합해 택시기사와의 상생 구조를 형성할 것으로 기대된다. 택시 기사는 노동 없이도 수익을 창출할 수 있으며, 이는 라이선스 가치 상승으로 이어진다. 이는 일반 차량 오너 대상의 데이터 수집 모델과 달리 수익성과 연계된 상호 보완 구조를 가질 수 있다. 현재 제시된 기업가치 6.1조원에는 FSD 관련 수익은 포함되지 않아 추가 가치 상승 여지가 있다.

카카오엔터테인먼트는 AI 주도 콘텐츠 시장 개화에 따라 중장기적인 가치 상승이 기대된다. 오픈AI의 기술 발전으로 능동형 피드 시장이 열릴 것으로 보이며, 이는 검색과 AI 콘텐츠의 융합을 통해 광고 및 콘텐츠 사업에서 새로운 기회를 창출할 수 있다. 향후 카카오가 AI 기반 피드와 검색 기능을 결합하면 사용자 참여도가 증가하고 광고 수익도 개선될 가능성이 높다.

카카오톡은 기존 슈퍼앱을 넘어 피드 기반 소셜앱으로 진화할 계획이며, 글로벌 확장 가능성도 주목받고 있다. 2025년 1분기 실적은 매출 1조 8,861억원(-5.1% YoY), 영업이익 935억원(-22.3% YoY)으로, 컨센서스를 하회할 전망이다. 광고 및 커머스 매출은 각각 2,873억원, 2,484억원으로 성장률 둔화가 예상되며, 콘텐츠 사업도 게임, 뮤직 등 전 부문에서 부진이 지속될 것으로 보인다.

카카오는 연초 발표한 AI 서비스와 피드 콘텐츠 도입을 상반기 말~3분기 초 출시 목표로 진행 중이며, 이를 통해 유저 체류시간 및 ARPU 개선이 기대된다. 신규 서비스 출시 이후 트래픽 지표가 개선되면 주가도 긍정적 흐름을 보일 가능성이 있다. 투자의견은 ‘매수’, 목표주가는 5만 원을 유지하며, 본사 사업가치는 8.1조원, 자회사 가치는 13.8조원으로 평가된다.