人民幣買港股免匯兌風險，盤活港股｜雙櫃檯模式操作流程和影響解析｜黃瑋傑(Louis Wong)｜09-05-2023

爲進一步支持人民幣于香港證券市場的發展，香港交易所于二級市場推出了港幣-人民幣雙櫃檯模式作交易及結算之用。模式僅涵蓋在港幣及人民幣櫃檯上市的股本證券。證券在不同貨幣的櫃檯交易，但一般屬 同一類別，擁有相同的持有人權利及權益，幷可在櫃檯之間完全互換。

輝立証券董事兼資本管理投資經理黃瑋傑(Louis Wong)，獲邀主講「港股雙櫃檯模式操作流程和影響解析」。

提問環節節錄
問一：雙櫃檯模式，跟已有港股通就是滬港通，還有深港通這兩個模式有什麽不同?
答一：其實港股通是一個跨境交易模式。雙櫃檯是集中在香港，同一個證券它有兩個不同的櫃檯。
現在內地投資者只能買港股通的股票， 通過境內的券商去買港股通股票，且必須要用港元結算。將來港股通納入雙櫃檯模式之後，投資者就可以通過港股通去買合資格的股票， 幷選擇從的人民幣櫃檯買進。如果他有雙櫃檯的話，却沒港元，買港股通股票要把人民幣轉換爲港幣。這就涉及匯兌費用，且轉換時面對匯率變化，會影響將來的投資收益。

問二：同一支股票的港港幣櫃檯價格與人民幣櫃檯價格，會不會隨著匯率變化去變化，如港幣升值，他對應的人民幣櫃檯標價可能就會低一點，或者假如港幣貶值，對應的人民幣櫃檯價格是否會高一點。實際上也反映匯率風險?

答二：會的。不過由于有莊家除了提供那個流動性，其實他也有另外一個功能，就是把兩個櫃檯的差價儘量收窄。不光是莊家，投資者也可以通過那個互換進行套戥，在一個價格較低的櫃檯買入股票，然後轉到另外一個櫃檯去賣出。

問三：您覺得這個雙櫃檯制度會不會給港股市場帶來一些活水，以及就是說您對未來的行情的走勢怎麽看?

答三：我相信其實雙櫃檯模式的設計目的就是增加活水、北水，但是現在港股通必須要用港元做交收，會局限了一些不想持有港元或者把人民幣兌換港元的投資者的興趣。
將來雙櫃檯模式之下，就可能會吸引到一些只有人民幣、又對港股啊有信心、有興趣的投資者，通過這個雙櫃檯買賣，盤活他們的人民幣的資金。這個應該對盤活港股有幫助。

問四：以京東爲例，以前只能開港股賬戶買，現在開設的雙櫃檯以後，能通過港股通的人民幣櫃檯購買嗎？還是說也只能在港股賬戶用人民幣購買？

答四：在擴大兩地金融市場互聯互通的政策上，香港實施了「兩步走」策略：先推出雙櫃檯模式，再將人民幣櫃檯連入港股通。意思是現在還不可以,但當下一步將人民幣櫃檯連入港股通,就可以直接用人民幣買入京東。

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