스테이블코인 '주인공', 네이버+카카오 아니다! 왕좌는 누구에게...ㅣ이승석

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스테이블코인 '주인공', 네이버+카카오 아니다! 왕좌는 누구에게...ㅣ이승석




📌 카카오와 네이버의 스테이블 코인 전쟁에서 누가 더 유리한가?
구조적으로 볼 때, 카카오는 카카오페이, 증권, 그라운드X 등 블록체인 관련 계열사 체제를 갖추고 있어 네이버보다 스테이블 코인 사업에 구조적으로 유리한 것이 맞습니다

💡 스테이블 코인 사업 진입 시 정부 방안의 주요 시나리오와 승인/허가 방식의 차이는?
정부 방안 시나리오: 은행이 대주주(51%)가 되고 일반 기업이 컨소시엄 형태로 참여하는 방안이 가장 최근에 나오고 있는 얘기입니다.

승인(카카오 뱅크 등): 자본금, 직원 수, 전산실 등 요건 충족 시 약 2~3개월 소요됩니다.허가(네이버 등): 발행 능력, 주주 조건, 기술 확보 여부 등 세밀한 심사를 거쳐 약 6개월 이상 소요될 수 있습니다.

네이버와 카카오가 스테이블코인 전쟁의 서막을 열며 미래 금융 시장의 주도권을 잡기 위한 치열한 경쟁을 시작했습니다. 이 콘텐츠는 두 빅테크 기업의 구조적 차이와 전략적 움직임을 분석하며, 특히 정부 정책 변수에 따른 승인과 허가의 차이가 가져올 투자 기회와 리스크를 명확히 제시합니다. 스테이블코인 시장 진입을 통해 향후 100조 원 규모의 결제 시장을 잠식할 가능성을 엿보고, AI, 로봇과 함께 10배 성장할 수 있는 미래형 산업의 투자 아이디어를 구체적으로 얻어 가시기 바랍니다.

1. 시장 상황 및 스테이블코인 전쟁의 서막
1.1. 당일 시장 상황 및 주요 이슈
시장 현황: 아침에는 하락세를 보였으나, 현재 종합주가지수는 약 0.7% 강세를 보이고 있다 .금리 우려: 금리 폭락에 대한 우려는 아직 할 필요가 없으며, 본격적인 조정 시작 가능성은 낮다고 판단된다 .주요 관심사: 시장에서 가장 뜨거운 관심을 받는 이슈는 카카오의 무죄 판결에도 불구하고 주가가 약세를 보이는 현상과 스테이블코인 전쟁의 시작이다 .콘텐츠 목표: 이 내용을 중점적으로 살펴보고 여기서 투자 아이디어를 찾아보는 것이 목표이다 .

1.2. 타이틀 및 카카오/네이버의 현황
콘텐츠 타이틀: "코인 전쟁이 시작됐다. 카카오의 부활, 네이버의 침공"으로 설정되었다 .카카오의 부활: 카카오 주가는 지옥까지 갔다가 살아나는 모습을 보였다 .네이버의 침공 (후발 주자): 네이버는 두나무 인수합병을 통해 체제를 늦게 갖추었으며, 부족한 부분을 채우기 위한 움직임이 시작되었으나 아직 뚜렷한 인수합병 방향을 제시하지 못하고 있다 .

1.3. 시장 투자 대안으로서의 2차전지 및 반도체
시장 불안 시 투자 대안: 시장이 불안할 때는 2차전지가 시황과 크게 연관이 없어 투자 대안이 될 수 있다 .당일 시장 움직임: LG 에너지솔루션, 삼성SDI 등 2차전지 종목들이 상승폭을 줄이면서도 괜찮은 움직임을 보이고 있다 .시장 주도 축: 현재 시장은 반도체가 주도주로서 시장을 끌고 올라가는 역할을 하고 있으며, 반도체가 약해지면 2차전지가 두각을 나타내는 현상이 보인다 .투자 시사점: 당분간 반도체와 2차전지가 시소게임을 하며 투자 대안으로서의 역할을 할 가능성이 있으며, 지수가 부담스러운 구간에 있으므로 참고할 필요가 있다 .

2. 카카오와 네이버의 스테이블코인 빅피처 및 구조적 차이
2.1. 핵심 기반의 차이와 카카오의 우위
카카오의 체제: 카카오는 카카오페이, 증권, 그리고 자체 블록체인 법인인 그라운드X를 보유하고 있어 완벽한 체제를 갖추고 있다 .구조적 우위: 계열사 구조 면에서 카카오가 네이버보다 월등히 뛰어나다는 점은 부인할 수 없는 사실이다 .네이버의 움직임: 네이버는 두나무를 흡수합병했으며, 카카오와 달리 증권사가 없기 때문에 두나무가 보유했던 증권 거래 사이트를 흡수합병하여 증권 회사의 밑바탕으로 만들려는 움직임을 보이고 있다 .

2.2. 스테이블코인 확장 가능성과 범용화의 중요성
TMMF(토큰 머니마켓 펀드): 스테이블코인 발행 후 TMMF와 같은 투자 상품으로 사업을 확장할 수 있는 토대를 만들고 있다 .TMMF는 코인으로 돈을 맡기고 이자를 주는 펀드 일종이며, 미국에서 테스트 중이며 조만간 본격적으로 등장할 것으로 예상된다 .범용화의 중요성: 코인의 사용 범위가 제한적이면 기업의 수익 창출에 한계가 있지만, 사용 범위를 넓혀 범용화할 경우 기업의 돈 벌 기회가 많아진다 .

3. 오너 리스크와 주가 반응을 통해 본 경쟁 구도
카카오의 취약점: 카카오의 가장 큰 취약점은 대주주 오너 리스크이며, 만약 김범수 창업주가 실형을 선고받았다면 사업 자체가 어려워졌을 상황이었다 .어제 주가 반응: 카카오가 무죄를 받았을 때 카카오 주가는 상승했으나, 네이버 주가는 상대적으로 약세(약 1% 하락)로 마감했다 .경쟁 구도 표현: 이러한 주가 움직임은 두 기업 간의 경쟁 구도를 주가가 잘 표현해 주고 있다고 해석할 수 있다 .

4. 스테이블코인 시장 잠재력과 초기 선점의 중요성
4.1. 스테이블코인 시장의 규모와 수익성
전략적 준비: 네이버와 카카오 두 회사 모두 스테이블코인을 전략 사업으로 준비하고 있는 것은 분명하다 .
한국 결제 시장 규모: 한국의 연간 카드 사용 결제액은 약 1,080조 원에 달한다 .잠재적 시장 잠식: 초기 스테이블코인 시장 진입 후 이 중 10%만 잠식해도 약 100조 원 규모가 된다 .예상 수익: 증권사 추산에 따르면 10조 원당 연간 약 3억 원의 수익이 발생하며, 이는 약 3%의 수익률 수준이다 .시장 지배력: 카카오와 네이버가 이 시장을 주도할 경우, 최소 50% 이상의 시장 점유율을 가질 가능성이 매우 높으며, 플랫폼의 강점 때문에 은행보다 경쟁에 취약할 수밖에 없다 .

4.2. 정부 정책 변수와 초기 선점의 의미
선점의 중요성: 누가 먼저 진입하느냐가 중요한 문제이며, 초기 선점은 매우 무서운 요소이다 .정부 안의 논의: 스테이블코인 관련 정부 안이 곧 나올 예정이며, 현재 논의되는 내용은 은행이 대주주(51% 지분)가 되고 나머지 기업들이 컨소시엄 형태로 참여하는 방안이다 .카카오의 유리함: 카카오뱅크가 이미 존재하므로, 카카오 입장에서는 뱅크 명의로 발행하고 카카오페이가 관리/유통을 맡으면 되므로 무리할 이유가 없다 .네이버의 주저 가능성: 만약 은행이 컨소시엄의 중심이 되고 은행이 대주주가 된다면, 네이버 대표 입장에서는 강력한 플랫폼을 활용해 돈을 벌어도 대주주가 아니므로 참여를 주저할 가능성이 높다 .미래 시나리오: 만약 정부가 빅테크 기업 모두의 참여를 허용한다면 네이버와 카카오 모두 참여하여 경쟁하면 되지만, 현재는 은행 중심 시나리오를 미리 구성해 둘 필요가 있다 .

5. 승인(Approval)과 허가(License)의 차이점
사업 승인 주체: 은행이 사업을 할 경우 승인을 받게 되며, 네이버가 할 경우 허가를 받아야 한다 .승인(Approval) 절차:모든 조건이 갖춰진 상태에서 마지막으로 받는 절차이다 .카카오뱅크가 발행자가 될 경우, 자본금 충당, 관련 직원 수 확보, 일정 규모 이상의 전산실 확보 등의 요건을 충족해야 한다 .요건 충족 후 금융감독원이나 금융위원회로부터 "발행해, 너 시작"이라는 승인을 받는다 .소요 기간은 통상적으로 2개월에서 3개월 정도 걸린다 .허가(License) 절차:발행할 수 있는 능력 자체가 있는지를 보는 절차이다 .네이버는 자본금, 자산 규모, 주가 시가총액 등을 고려할 때 발행 능력이 충분하다 .허가를 내줄 때는 주주 하나하나, 10% 이상 지분 보유자에 대한 조건, 발행 능력, 관련 기술 확보 여부 등을 아주 세밀하게 본다 .소요 기간은 보통 6개월 정도 걸리며, 자산운용사 등의 경우 1년 이상 걸릴 수도 있다 .네이버의 불리함: 카카오는 승인만 받으면 되므로 상대적으로 쉬우나, 네이버는 깐깐한 심사를 받아야 한다 .네이버의 가치 희석 우려: 만약 은행이 중심이 되고 네이버가 참여만 한다면, 네이버가 두나무를 흡수합병한 의미가 퇴색될 수 있다 .

6. 정부 정책 변수와 기업의 대응 시나리오
예측의 어려움: 정부가 은행 위주로 할지, 아니면 빅테크의 자본금/자산 규모를 따져 제약을 줄지 예측하기 어렵다 .최근 논의: 가장 최근 나온 얘기는 은행이 컨소시엄의 축이 되고 일반 기업들이 참여하는 형태로, 이는 한국은행의 입장과 민주당 쪽 주장의 절충안으로 보인다 .사업의 확실성: 스테이블코인 사업은 기업들에게 큰돈을 벌 기회를 만들며, 테더(Tether)나 서클(Circle)과 같은 성공 모델(수익 모델)이 이미 존재하므로 돈 버는 사업임은 분명하다 .정부의 늑장과 여론 의식: 정부가 늑장을 피우고 있으며, 스테이블코인은 정부도 처음 해보는 분야이므로 정책 실패 시 데미지가 크기 때문에 여론을 부추기는(군불 떼기) 과정을 거치고 있다고 판단된다 .미리 대비해야 할 이유: 정책 변수는 예측이 불가능하므로, 빅테크 참여 허용, 은행 중심 등 다양한 시나리오(알트 2, 3)를 미리 구성해 놓지 않으면 눈 뜨고 코 베이는 상황이 발생할 수 있다 .

7. 카카오 주가 하락의 배경과 기업별 준비 상황
7.1. 카카오 주가 하락 요인 분석
7.2. 기업별 준비 상황 및 향후 전망

8. 투자 매력 및 미래형 산업 전망




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🔷 이승석
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중앙대학교 경제학과 졸업
前 대우증권 강북금융센터 센터장
前 고려대, 경기대 사회교육원 주임교수
前 한국경제TV (증시 최전선 뉴욕과 서울) 진행
前 OO자산운용 CRO
現 세종디앤아이 대표이사
이토마토 투자클럽 운영
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🎯 투자는 개인책임 입니다.
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