【REIT市場の回復は本物か⁉│高橋諒氏】年初来騰落率は日本株や米国株と比べ優位／日銀利上げ・金利上昇で利払い負担懸念は？／オフィスやホテルは堅調／実物不動産のインフレ耐性／需給は良好・海外投資家は？

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【画面に表示される株価や指数等の数値は2025年月3月26日放送時点のものです】

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「REIT市場の回復は本物か？」
解説：高橋 諒氏（フィディリティ投信 シニア・プロダクト・スペシャリスト）
進行：岡村 友哉（日経CNBC キャスター）

〈目次〉
00:00　足元では東証REIT指数が堅調に推移だが
・REIT市場の回復は果たして本物か？
・過去3年ほど空室率高止まりや収益性悪化の懸念
・米利上げでJ-REIT利回りの魅力低下
・日銀利上げ、金利上昇で利払い負担増懸念から上値重い

01:23　25年は日本株、米国株と比べ堅調
・年初来の指数推移（東証REIT105.1＞TOPIX102.6）
・配当込の年初来騰落率（東証REIT4.1%＞-3.7%）

02:00　TOPIXのバリュエーションについては？
・NAV倍率＝投資口価格÷1口あたり純資産額
・自己投資口の買いも増加

03:22　配当金利回りは4.8%（12月末）
・日本10年国債利回り1.4%に対し3.4%の利回り格差

03:54　オフィス回帰の動き、空室率低下・賃料上昇
・住宅は23年好調の反動減と賃料上昇ペース鈍化
・商業・物流のうちホテルは好調
・物流施設は供給過多で軟調、EC向け大型施設は好調

05:46　ファンダメンタルズは？
・J-REIT保有不動産の用途別空室率
・オフィスは投資家の取得意欲改善
・ホテルも関心高く投資額増加傾向
■東京都心5区のオフィス賃料は緩やかに上昇
・公示地価（全用途）も東京圏中心に上昇

07:13　金利上昇に対する織り込み進む？
・REITの借入期間は長期化、短期金利も低位安定
・REITへの財務的な影響は限定的
・インフレ耐性に注目すべき

09:00　需給環境について
・海外投資家らが売り越し、足元で注目の動き
・自己投資口の買い増加も需給にポジティブ
・公募増資は減少傾向、需給環境は概ね良好

10:27　市場の長期見通しは？
・REITには実物不動産の裏付け
・資材・人件費の高騰は不動産価格・賃料に反映
・不動産証券化の流れは長期的に続く
・インバウンドの恩恵受けるセクターも多い

11:40　ホテルや商業施設の一角は特に好調
・住宅や物流はキャッシュフローが安定
・リモートワークがオフィス回帰に水を差す可能性


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