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大摩最新[11月24日]： 中国房价还要跌_____个季度！中国AI继续慢两拍？AGI看看热闹！
Автор: 大佬透镜
Загружено: 2025-11-24
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02:20 - Robin邢自强开场
中国宏观判断： 2025-2026年是“巩固胜利果实、艰难探索打破通缩”的阶段；核心矛盾是系统性生产偏好 +消费不足（社会保障不足 → 高预防性储蓄）；大概率渐进式、组合式政策，不会出现9.24式单一大招。
房地产：最大问题是库存仍高 + 租金回报率低 + 通缩预期 → 二手房持续抛售压力；2026年楼市大概率仍是“痛苦去杠杆”，预计一、二线城市库存回归健康水平（18个月）要到2027Q3。
美股与AI泡沫：对AI资本开支可持续性质疑（未来5年累计达9万亿+ 少数头部公司交叉持股）；标普500仍有10-15%回调空间，但中期乐观；驱动逻辑从“少数巨无霸”扩散至中小企业与更广泛行业。
中国AI路径完全不同：资本开支仅美国1/8-1/10，基础设施、人才、数据三项成本显著低于美国；美国是重资产豪赌AGI，中国是轻量化、应用驱动、产业生态铺开。(推荐阿里、腾讯)
A股2026年展望：当前13倍PE左右，全球主要市场最低，安全垫充足，2026年是“巩固胜利果实”年，小幅正收益概率大。#投资 #股票 #中国经济 #泡沫 #利率 #美元 #美联储 #标普500 #ai #腾讯 #阿里
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